7月超預期回落之后，8月中國制造業的表現仍難言改善。

今日公布的8月財新中國制造業采購經理人指數（PMI）初值錄得47.1，較上月下降0.7個百分點，顯示制造業下滑有所加速。

從分項指標看，新訂單指數和新出口訂單指數繼續明顯下滑，顯示需求不足仍是制約制造業回暖的重要原因。受需求持續下降的影響，產出指數也繼續走低。投入價格下降速度略有收縮，出廠價格繼續加速下降，通脹壓力仍不明顯。近期商品價格持續走弱會降低企業補充庫存的積極性，企業補庫存意愿不強。值得注意的是，7月出現改善的就業指數，8月出現下降，或預示企業對減少員工的態度有所改變。

財新智庫首席經濟學家、研究部主管何帆認為，8月財新制造業PMI初值低于上月水平，反映出當前經濟依然處于筑底階段。但是，從整體來看，系統性風險仍在可控范圍之內，經濟結構持續優化。

今年以來，以制造業為主的工業增加值增速出現波動，但服務業增速相對穩定，消費增速穩中有升。同時，制造業內部分化嚴重，產能過剩行業明顯減速，新興產業呈現良好的增長勢頭。這些都顯示中國經濟增長的動力正在切換。

目前看，穩增長壓力依然較大，未來經濟有可能在底部徘徊一段后開始反彈。原因包括：前期陸續出臺的降準、降息等貨幣政策寬松作用仍在持續；上半年推出的基礎設施建設項目和產業升級工程包項目也會逐步落實，對投資的拉動效果日益顯現；加之8月11日人民幣匯率中間價報價機制調整，人民幣出現一定貶值，會對出口起到一定支撐作用。

何帆認為，為實現全年增長目標，政府應以財政政策和貨幣政策的微調確保宏觀穩定，同時加快結構改革，引領市場信心，釋放經濟增長的長期活力。

財新PMI初值是基于每月PMI調查總樣本量的85%-90%，先期分析制作而成。8月財新中國PMI終值及相關指數，將于9月1日公布，同時公布的還有財新中國服務業PMI終值。