由央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿等人撰寫(xiě)的《2015年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)(年中更新)》10日發(fā)布。與去年12月的預(yù)測(cè)相比，年中預(yù)測(cè)報(bào)告對(duì)CPI預(yù)測(cè)的調(diào)整幅度最大，從2.2％調(diào)至1.4％，GDP調(diào)整幅度較小，從7.1％調(diào)至7.0％，估計(jì)下半年環(huán)比GDP增速會(huì)比上半年略有回升。馬駿估計(jì)，CPI同比漲幅有望從今年上半年的1.3%左右上升至下半年1.5%左右。

《預(yù)測(cè)》中分析，石油價(jià)格下跌是造成近期CPI和PPI漲幅下降的重要原因。綜合考慮石油價(jià)格和食品價(jià)格最新走勢(shì)、產(chǎn)出缺口等因素，本次報(bào)告將CPI漲幅預(yù)測(cè)下調(diào)0.8個(gè)百分點(diǎn)的同時(shí)，將PPI同比降幅預(yù)測(cè)由0.4%調(diào)整為4.2%。

馬駿說(shuō)，下調(diào)全年CPI漲幅預(yù)測(cè)的主要原因有，去年底和今年年初國(guó)際油價(jià)繼續(xù)大幅下降，國(guó)內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走低，而且PPI下降將進(jìn)一步傳導(dǎo)到CPI。PPI同比增速每下降1個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)過(guò)一定時(shí)滯后會(huì)導(dǎo)致CPI同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。馬駿在去年底的預(yù)測(cè)中曾提到，通脹面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)包括增長(zhǎng)低于預(yù)期、國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅下降等因素。

不過(guò)，馬駿認(rèn)為物價(jià)將在下半年出現(xiàn)回升。他分析道，3月以來(lái)，國(guó)際油價(jià)開(kāi)始企穩(wěn)回升。模型顯示，按照目前油價(jià)走勢(shì)，我國(guó)下半年通脹率將比上半年有所回升，從而將緩解通縮風(fēng)險(xiǎn)。降息降準(zhǔn)政策及積極財(cái)政政策力度的加大，將在一定時(shí)滯之后對(duì)CPI產(chǎn)生提升作用；下半年厄爾尼諾現(xiàn)象有可能加大全球和中國(guó)出現(xiàn)干旱和水災(zāi)的概率，影響農(nóng)產(chǎn)品供給。

馬駿對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)增速保持樂(lè)觀的原因，包括發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體開(kāi)始復(fù)蘇、房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)積極態(tài)勢(shì)、結(jié)構(gòu)性政策的穩(wěn)增長(zhǎng)作用等等。

預(yù)測(cè)報(bào)告指出，已出臺(tái)的貨幣和財(cái)政政策會(huì)經(jīng)過(guò)一段時(shí)滯后發(fā)揮積極作用。從二季度開(kāi)始，美日等主要發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都顯示出復(fù)蘇勢(shì)頭，支持出口回升。同時(shí)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格從4月份開(kāi)始止跌回升，商品房銷售增速降幅開(kāi)始收窄。據(jù)估算，房地產(chǎn)銷售經(jīng)過(guò)2至3個(gè)季度后將傳導(dǎo)到房地產(chǎn)投資。因此，估計(jì)下半年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資減速的勢(shì)頭將得到緩解。

本次預(yù)測(cè)報(bào)告對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)揮作用的時(shí)滯進(jìn)行了定量分析。結(jié)果表明，財(cái)政政策與貨幣政策調(diào)整對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正面作用將在6至9個(gè)月后達(dá)到峰值。貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的影響將在第九個(gè)月達(dá)到峰值，在第五個(gè)月即可達(dá)到峰值的60%。財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的影響稍小，但從沖擊發(fā)生到影響峰值的時(shí)間更短，僅需5個(gè)月。據(jù)此判斷，今年上半年出臺(tái)的各種穩(wěn)增長(zhǎng)宏觀調(diào)控措施，將會(huì)在下半年產(chǎn)生積極的效果。