25日,安信證券首席策略分析師徐彪在大型電話會議中認為,國企改革頂層設計方案隨時可能出臺。《每日經濟新聞》記者注意到,徐彪認為,國企改革涉及的國有資本和運營公司將為A股市場注入新的血液,國企改革是關系A股市場未來數年牛市深入、成長、發展下去的關鍵變量。

國企改革是牛市關鍵變量

昨日,安信證券舉行了大型電話會議,首席策略分析師徐彪就國企改革問題進行了詳細闡述。徐彪認為,2013年11月十八屆三中全會召開,國企改革第一次成為舉國矚目的焦點,現在已過去一年半的時間,國企改革進展已慢于市場預期。目前市場最關注的是國企改革頂層設計,換言之即整體路線圖的問題。

徐彪認為,2013年以來到2014年底,幾乎每一個省份都出臺了文件,或者都醞釀了各自省份的國企改革,在今年一季度似乎慢了下來,大家都在等待頂層設計方案。

他表示,一旦國企改革頂層設計方案出臺,全國各地都將進入新一輪浪潮,將是“百舸爭流”的場景,因為大家都憋了一年半時間。徐彪稱:國企改革頂層設計今年大概率出臺,現在時值5月底,留給各省啟動的時間越來越少。

《每日經濟新聞》記者注意到,就國企改革在資本市場的意義,徐彪認為可概括為“三步走”帶來的機會:首先是大規模資產證券化,因為目前國務院國資委監管的48萬億凈資產,實現資產證券化的部分不超過10萬億元,大量資產在體外,資產證券化過程將涉及兩類公司:國有資本投資和運營公司,它們將帶來資產重組、整合以及整體上市機會,給A股市場注入新的動力、新的血液,猶如當初創業板開市的外延式擴張讓資本市場迎來大規模上漲一樣,國企改革也會給主板市場注入新鮮血液;第二,改變國有企業經營運作效率,通過內部治理結構調整,理順股權關系,完善股權激勵;第三,真正實現混合所有制,涉及民營和國有企業互相參股、控股。

徐彪認為,當以上三步走完,我國經濟結構調整過程也將完成。國企改革不僅關系到國運,更是關系到A股牛市未來數年能否繼續深入成長、發展下去的關鍵變量。

造船業備受關注

《每日經濟新聞》記者注意到,事實上,不止安信證券,多家機構對國企改革一直非常關注,在投資策略上,近期也有不少機構提出了與央企改革相關的投資主線。

5月18日,國務院轉發了發改委《關于2015年深化經濟體制改革重點工作的意見》,提出“推進國企國資改革,出臺深化國有企業改革指導意見,制定改革和完善國有資產管理體制、國有企業發展混合所有制經濟等系列配套文件。制定中央企業結構調整與重組方案,加快推進國有資本運營公司和投資公司試點,形成國有資本流動重組、布局調整的有效平臺。”

有業內人士評價道,上述《意見》明確提及央企改革,不難看出央企在本輪國企改革中的重要地位,尤其是央企強強聯合以及央企試點集團改革。

國泰君安預測,央企改革將沿著“競爭性行業-非競爭性行業”以及“具有一定改革經驗-不具備改革經驗”兩條路徑展開。

在競爭性行業中,具有先進改革經驗的央企集團將成為改革先鋒,其中,中國醫藥集團和中國建材集團混合所有制改革試點已分別得到國資委認定。以兩家集團下屬公司為代表,央企改革試點旗下的上市公司將在國資管理體制、混合所有制等方面取得突破。另外,央企整合隨改革加速,建筑工程、機械設備、造船、鋼鐵冶金有色和電信設備等五大領域央企將首先受益,作為國企改革頂層設計方案的重要組成部分,負面清單的制定正在取得突破。

申萬宏源則總結了央企合并的四條規律:第一,景氣度越差的行業,越有必要進行合并,比如造船航運、煤炭有色、房地產等;第二,效益越差、虧損越大、破產概率高的企業越有必要進行合并;第三,央企合并能挽救央企免于破產,這一正面效應大于合并后造成壟斷的負面效應;第四,如果集團層面可以合并,則二級公司可以不整合;如果集團層面不合并,二級公司可以自行整合(如資產置換等)。

申萬宏源進一步表示,他們預計合并必要性和緊迫性最高的為造船業,推薦中國遠洋、中海集運和中海發展;周期品行業推薦中海油服、八一鋼鐵和泰山石油。