國家統計局昨天公布4月份主要經濟運行數據，包括規模以上工業增加值、社會消費品零售總額以及固定資產投資等數據表現均乏善可陳，不足預期。市場判斷，短期內宏觀經濟仍將維持弱復蘇。而受熱錢流入以及人民幣升值等因素影響，利率和存款準備金的調整非常糾結，政策選擇處于“兩難”境地。

工業增長在提速

規模以上工業增加值是被經濟學界認為與GDP高度關聯的經濟指標，因此在各類宏觀數據中更受關注。數據顯示，4月份，規模以上工業增加值同比實際增長9.3%(扣除價格因素的實際增長)，較3月份回升0.4個百分點。工業增長在提速，顯示整體經濟形勢處于回升態勢。

分經濟類型看，國有及國有控股企業增加值同比增長4.3%，集體企業增長5.7%，股份制企業增長10.9%，外商及港澳臺商投資企業增長7.4%。股份制企業仍是經濟增長的“火車頭”。

固定資產投資下滑

4月份投資數據表現較為乏力。1至4月，全國固定資產投資(不含農戶)91319億元，同比名義增長20.6%，增速較前3個月回落0.3個百分點。

分產業看，1至4月，第一產業投資1770億元，同比增長32.1%，增速比1至3月加快0.7個百分點;第二產業投資39118億元，增長16.3%，增速加快0.1個百分點;第三產業投資50431億元，增長23.9%，增速回落0.6個百分點。

社會消費品零售微升

數據顯示，4月份，社會消費品零售總額17600億元，同比名義增長12.8%(扣除價格因素實際增長11.8%)，較上月小幅回升0.2個百分點。值得注意的是，在4月份消費數據中，金銀珠寶類產品的銷售額單月達到303億元，同比增速為72.2%，較1至3月增速高出54.5個百分點。4月12日到15日，國際金價大跌，曾一度引發消費者對黃金(1437.60,3.30,0.23%)飾品的搶購潮。

與金銀珠寶消費大增相反的是，國內餐飲消費增速繼續維持低迷。數據顯示，4月份，餐飲收入1822億元，同比增長僅為7.9%，增速較3月份下滑0.8個百分點，而高檔餐飲行業萎縮趨勢仍在加劇。

貨幣政策處于“兩難”

匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌表示，前期公布的CPI和PPI數據，顯示通脹仍溫和可控，但企業盈利空間繼續受擠壓，經濟回升勢頭仍偏弱。

對于今后的宏觀政策選擇，申銀萬國經濟學家李慧勇發布研究報告指出，目前的貨幣政策處于松緊不得的兩難境地。從利率看，中外息差擴大導致外資流入，需要降息，但降息又可能增加物價和房價的壓力;從準備金率看，上調準備金是最有效的回籠資金工具，但在經濟疲弱的情況下，這可能被人誤以為是一個緊縮的信號，對經濟復蘇不利。